进入7月下旬，行业回购节奏明显提速。
2023年末、2024年末、2025年末，力源海纳合同负债余额分别为5.55亿元、3.67亿元和2.76亿元，三年间累计下降50.3%。合同负债主要为预收客户的货款与定金，代表已签订单的储备量，是未来收入确认的“蓄水池”。从对营收的覆盖能力看，2023年末公司合同负债相当于当年营收的93.9%，几乎可以覆盖一整年的收入；到2025年末，这一比例已降至32.3%，订单储备仅能支撑约4个月的营收，增长后劲不足。
具体到品牌来看，全球前五厂商格局稳定，三星稳居全球第一，拿下23%的市场份额。三星在全球市场保持份额逆势提升，出货小幅下滑，依靠全球多元化市场布局抵御行业下行冲击。
创新型业务方面，报告期内，公司继续深化转型发展，持续推进资产证券化、财富管理服务信托、债券投资类产品以及FOF等业务布局。
9月18日晚，“冯仑风马牛”官方微博发文回应称，网传冯仑被“限制高消费”，是万通健康与小股东之间的借款纠纷而起，而该借款，未经万通健康的任何权力机构决议，系小股东以控制的两个公司的公章擅自操作所致。该案面临的被执行事项并不涉及冯仑的支付义务，冯仑已通过正常法律程序维护自身权益。
其实，这并非陈发树近期唯一一次减持动作。就在一个多月前，他在伊利股份上的“手搓”式交易已引发过一轮关注。伊利股份回购公告显示，2026年一季度末陈发树以自然人身份新进该公司前十大股东，持股6043.81万股、占总股本0.96%，持仓市值约15.93亿元；二季度他又加仓200万股；而三季度以来，截至8月26日，陈发树减持了伊利股份100万股，持股降至6143.81万股，持仓市值仍超16亿元。
2026年二季度，公司收入重新实现同比增长，扣非净利润也较去年同期实现扭亏。不过，考虑到2025年二季度本身处于较低基数，当前改善的持续性仍需结合后续季度以及核心产品收入变化进一步判断。
第一，是成本。成本不仅仅是 token 的输入输出价格，也包括使用门槛。今天很多人使用大模型，本质上仍然是把它当作“更聪明的搜索引擎”，从百度变成豆包、从搜索变成对话，但真正深度改变生产和决策方式的场景，还远没有全面展开。成本能否持续下降，是决定这一点的关键。
