但除此之外，更长远的影响将同时作用于两家公司。因为从这段合作中抽身，不论是上海家化或是丝芙兰，都将有更大的“自由”来走想走的路。
此前在2025年4月，中央第十巡视组进驻内蒙古自治区开展为期2个半月的巡视工作。中央巡视组主要受理反映内蒙古自治区省级领导班子及其成员、下一级党组织领导班子主要负责人和重点岗位领导干部问题的来信来电来访，重点是关于违反政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、群众纪律、工作纪律、生活纪律等方面的举报和反映。
不过，新华社也指出，尽管农村高额彩礼整治取得了积极进展，但整治进展还不平衡、整治成果还没有得到充分巩固，一些地方农村高额彩礼问题仍然突出。
今年7月，BIS完成实值测试：联合22家金融机构，完成30笔真实跨境交易，总规模约100万美元，单笔交易平均仅需80秒完成。这套系统的核心有两点，一是银行存款代币化，将商业银行存款转化为链上代币，接入区块链可编程系统；二是职责拆分，平台只负责支付清算环节，交易前的身份授权、信用核查等合规环节，依旧交由各国央行与商业银行承担。
售价下滑很快反映到毛利率上。据招股书，2023年至2025年，氨基酸系列毛利率从43.3%降至30%，再降至25.8%。
渠道结构失衡是长期难以突破的桎梏。公司过往增长高度依赖地产大宗业务，在房企信用风险暴露后主动收缩工程订单，试图降低坏账压力，但零售渠道未能承接营收缺口。瞄准存量房翻新需求，拓展整装渠道是家居市场为数不多的增量赛道。同行欧派家居、金牌家居2025年在整装渠道分别增长了5%和26%。但由于皮阿诺经销商基数偏小、单店产出偏弱，在整装渠道的布局节奏滞后。在存量房改造成为核心增量的市场环境中，缺乏密集终端网点支撑，品牌难以稳定获取家装客流。
我们投资过程中在最核心的关注点是创业公司的商业化健康度与客户价值，主要聚焦两个关键指标：收入和客户留存率。
