风险二：高估值背后存商誉减值疑虑
火热的销量背后是其价格的一路飞涨。
8月25日，农夫山泉在港交所公告，2026年上半年营收297.18亿元，同比增长16%；母公司拥有人应占溢利88.87亿元，同比增长16.6%；基本每股盈利0.79元，同比增长16.7%。
从募投项目可以看出，新能源汽车、人形机器人是长城精工本次募投的两大核心赛道，但公司当前业务布局单薄，收入贡献较小。2025 年，公司在汽车领域轴承收入1.21亿元，占主营业务收入14.07%；机器人行业3417.22万元，占比3.97%。新能源电驱、机器人RV减速机轴承赛道长期被斯凯孚、NSK、NTN等海外巨头把持，国内南方精工等企业布局更早、客户资源更深厚，长城精工目前尚未进入行业头部整车、机器人企业核心供应链，中长期订单确定性不足。虽然两项新兴业务增速较快，但从低基数出发的增长，能否支撑数亿元的产能扩张，仍是未知数。
8月10日，韩国证券存托结算院（KSD）旗下SEIBro披露的最新交易数据显示，全球光模块龙头中际旭创（300308.SZ/03308.HK）自7月30日登陆港交所以来，短短7个交易日内便获得韩国投资者大举买入，累计买入结算额4506.7万美元，卖出结算额仅167.29万美元，净买入金额达4339.42万美元，折合约3.4亿港元。这一数字在韩国投资者下半年净买入港股证券榜单中位居第一，且较第二名高出近三倍，
其中，华林证券（002945.SZ）、中原证券（601375.SH）虽然同比增幅极高，分别达到253.31%、200.80%，但因上年同期基数极低，两家券商投行绝对收入仅0.29亿元、0.17亿元，尾部投行生存压力持续加大。
但多元化扩张并没有带来预期的经营回报，反而积累沉重的财务包袱。2022‑2025年，公司连续多年大额亏损。2025年年报显示，公司营业总收入为98.35亿元，较2024年同期减少12.79亿元，同比下降11.51%；归母净利润为亏损125.82亿元，较上年同期减少88.57亿元。经营活动现金净流入为-16.11亿元，较上年同期大幅下降1026.45%。
值得关注的是，蔚蓝生物成为此次四只领涨股票中唯一收盘翻绿的。从业务结构来看公司聚焦酶制剂、微生态制剂、动物保健品三大核心业务，主要产品包括饲料酶、工业酶、食品酶、生物催化用酶等酶制剂，以及畜禽微生态制剂和兽用生物制品、中兽药、兽用化药等动物保健品。产品的终端用户是畜禽养殖业和食品工业企业，并非人用医药或体外诊断企业。
